Lorsque Nestlé a annoncé le mois dernier qu’il vendait une grande partie de sa division nord-américaine de l’eau, la transaction de 4,3 milliards de dollars a marqué la dernière d’une série d’accords rapides par le géant historique CPG de 155 ans pour refondre son portefeuille par le biais de désinvestissements et d’acquisitions. Le rythme agressif a distingué la plus grande entreprise alimentaire du monde de bon nombre de ses rivaux.
Depuis 2017, Nestlé, basée en Suisse, a clôturé ou annoncé plus de 75 transactions, représentant environ 18% de son portefeuille, car elle abandonne les marques à croissance plus lente et moins rentable, tout en se renforçant sur des entreprises plus à l’écoute de l’évolution des goûts des consommateurs, y compris le café. , nourriture pour animaux, nutrition, santé et bien-être. Au cours des trois dernières années seulement, Nestlé a réalisé plus de 30 milliards de dollars d’opérations, et de toute évidence, la frénésie d’achat et de vente est loin d’être terminée.
« Nous serions ravis de faire plus d’acquisitions si l’occasion se présente, mais ce doit être la bonne », Sanjay Bahadur, Vice-président exécutif adjoint et responsable de la stratégie du groupe et du développement commercial chez Nestlé, a déclaré dans une interview. « Les grands mouvements ne sont jamais réalisés car le marché ne reste jamais immobile et nous devons nous tenir au courant. »
Bien sûr, d’autres entreprises du secteur de l’alimentation et des boissons concluent leurs propres accords: en février dernier, Hormel Foods a annoncé qu’elle achèterait le portefeuille de noix de collation Planters de Kraft Heinz. pour 3,35 milliards de dollars. En novembre 2020, Mars a acquis le reste de Kind Amérique du Nord dans un accord évaluant le fabricant de collations à 5 milliards de dollars. Il y a également eu plusieurs transactions plus petites de Mondelez International, Conagra Brands et McCormick & Co., entre autres, alors que les entreprises repositionnent leurs portefeuilles.
Mais les transactions importantes et transformatrices qui ont peuplé le paysage des fusions et acquisitions il y a quelques années semblent être en suspens pour le moment.
Les analystes spéculent sur les mégamergers comme la combinaison de Kraft et Heinz en 2015 a assailli le bilan des grands CPG avec d’énormes dettes. Les transactions les ont obligés à freiner leurs dépenses, ce qui a étouffé l’innovation en R&D. Dans de nombreux cas, ils n’ont pas réussi à générer les synergies promises. Plus récemment, au cours des premiers mois de la pandémie, les fabricants d’aliments et de boissons ont donné la priorité à la production de leurs articles les plus rentables et les plus vendus au lieu de rechercher de nouvelles marques à acquérir ou à vendre.
« Nous serions ravis de faire plus d’acquisitions si l’occasion se présente, mais elle doit être la bonne. … Les grands mouvements ne sont jamais faits car le marché ne reste jamais immobile et nous devons nous tenir au courant. »
Sanjay Bahadur
Vice-président exécutif adjoint et responsable de la stratégie du groupe et du développement commercial, Nestlé
Nestlé était déterminé à ce que ses efforts continus pour transformer son portefeuille et améliorer ses perspectives de croissance ne soient pas déraillés par la pandémie, a déclaré Bahadur. Dans un cas, Nestlé travaillait sur un accord pour vendre des entreprises de lait d’arachide et de bouillie de riz en conserve en Chine. Le pays étant verrouillé, les gens n’ont pas pu visiter son usine en raison de l’épidémie de coronavirus. Alors le fabricant de produits alimentaires a embauché une entreprise voler drones et capturer des images de l’installation pour l’acheteur afin que la transaction puisse bouge toi effronté.
« Nous n’avons pas du tout dévié à cause du COVID, et je pense que cela a ralenti certaines personnes, mais nous sommes restés fidèles à nos armes », a déclaré Bahadur.
Une entreprise « énorme, lente et vraiment satisfaite d’elle-même »
Les ambitions de croissance de Nestlé ont repris un sentiment d’urgence renouvelé en 2018, un an après que Mark Schneider est devenu PDG. L’entreprise s’est retrouvée sous la pression d’un activiste investisseur hedge Daniel Loeb, qui l’a poussé à «devenir plus affûté dans l’articulation de sa stratégie, plus audacieux dans la refonte de son portefeuille, et plus rapide dans la refonte de son organisation».
À tous égards, la stratégie de Nestlé de reconfigurer son portefeuille semble être une réussite. La société a enregistré une croissance de 3,6% des ventes en 2020 – sa taux le plus élevé en cinq ans – grâce à une forte demande pendant la pandémie pour des offres de café comme sa plateforme Nespresso à domicile, les aliments pour animaux et les compléments nutritionnels. Dans les prochaines années, Nestlé prévoit croissance organique des ventes pour accélérer vers le milieu à un seul chiffre.
Jusque récemment Nestlé était une entreprise « énorme, lente et vraiment satisfaite d’elle-même », a déclaré Erik Gordon, professeur de commerce à l’Université du Michigan. En conséquence, il « manquait pratiquement toutes les catégories de croissance » et il devait rattraper son retard par des acquisitions, a déclaré Gordon. « Ils étaient absents des catégories dans lesquelles d’autres personnes grandissent et gagnent de l’argent. »
Au cours du mandat de Schneider, Nestlé a rapidement développé son activité moins connue dans le domaine des sciences de la santé grâce à une série d’acquisitions, tout en déchargeant une partie de son activité plus familière. lignes alimentaires et biens de consommation. Cela comprend la vente de ses entreprises de confiseries et de crèmes glacées aux États-Unis dans le cadre d’une paire de transactions de plusieurs milliards de dollars. La décision de céder la majorité de ses activités en difficulté dans les eaux embouteillées en Amérique du Nord permettra Nestlé se concentre sur des marques internationales haut de gamme comme Perrier et San Pellegrino, des eaux minérales naturelles locales, des produits d’hydratation saine et des eaux fonctionnelles positionnées pour une croissance rentable à long terme.
« Vous avez l’idée que Nestlé se sent plus motivé pour aller chercher des offres et continuer à conclure des accords « , a déclaré Gordon. » C’est un Nestlé différent d’il y a cinq ou 10 ans. »
Nestlé met l’accent sur l’innovation interne avant de rechercher des offres, a déclaré Bahadur, mais l’évolution rapide du marché nécessite parfois l’acquisition d’une entreprise. Sinon, l’entreprise risque de prendre du retard dans un domaine particulier.
Bahadur a déclaré Nestlé diminuera l’importance de cessions majeures à l’avenir, mais s’attend à faire davantage d’acquisitions grâce à son solide bilan. « Nous devons continuer à faire cela », a-t-il déclaré. « Nous ferons de plus gros contrats et des contrats plus petits mais avec discipline et prudence. »
Un facteur de complication qui pourrait freiner les transactions, du moins à court terme, est le fait que les évaluations des cibles potentielles sont « très riches en ce moment » en raison des faibles taux d’intérêt, du coût du capital bon marché et de la concurrence des SPAC, il a dit. « C’est l’un des facteurs qui nous contraignent à faire des acquisitions », a déclaré Bahadur.
Signes vitaux sains
Les efforts agressifs de Nestlé pour réorganiser son portefeuille surviennent à un moment où les gens cherchent à mieux manger et à protéger leur santé, un changement qui s’est accéléré pendant l’épidémie de coronavirus.
Ces dernières années, Nestlé a ajouté une cafetière artisanale Café en bouteille bleue et a acheté Sweet Earth, sa gamme à base de plantes à croissance rapide qui offre de tout, du poulet et des saucisses aux charcuteries et hamburgers. Octobre dernier, Nestlé a acheté Freshly, un fournisseur de services de livraison de repas fraîchement préparés aux États-Unis
Tandis que Nestlé reste concentré sur son portefeuille d’aliments emballés de base, la santé personnelle et la nutrition ont dominé une grande partie de ses activités de fusion et d’acquisition sous Schneider. En tant qu’ancien cadre chez Géant allemand de la santé Fresenius, il avait la réputation de conclure des accords et de réduire les coûts. Schneider veut Nestlé, qui tire environ 3% de ses ventes de la santé et de la nutrition personnelles, pour devenir une « centrale électrique » dans la catégorie.
Depuis 2015, la division a plus que doublé ses ventes, qui progressent à un rythme à deux chiffres, en grande partie grâce à des acquisitions.
Se nicher acheté Thérapeutique immunitaire, une société biopharmaceutique qui fabrique une thérapie conçue pour aider à réduire les réactions allergiques des enfants aux arachides, pour 2,6 milliards de dollars en août 2020. Deux mois plus tôt, il a attrapé une participation majoritaire dans Protéines vitales, fabricant de barres de collagène, de boissons, de capsules et de poudres. Ces accords font suite à l’acquisition par Nestlé de entreprise de vitamines personnalisée Persona en 2019, et son achat en 2017 d’Atrium Innovations, un fabricant de produits de santé nutritionnelle, pour 2,3 milliards de dollars.
Schneider a déclaré aux analystes en février que des actions telles que surpayer une entreprise ou en acheter une qui ne correspond pas à la culture d’entreprise de Nestlé ou s’écartent de sa stratégie et de ses principales catégories de produits « très, très difficile à résoudre sur la route. »Il a ajouté que« les stratégies d’acquisition prudentes, je pense, portent leurs fruits avec le temps ».
L’accord Aimmume, en particulier, a attiré l’attention des sceptiques qui se demandent si l’achat est trop éloigné de l’expertise de Nestlé dans les produits de consommation. Gordon a noté que Nestlé devra travailler plus étroitement avec la FDA et gérer les remboursements avec les compagnies d’assurance pour couvrir le traitement des allergies de l’unité pharmaceutique.
Bahadur a minimisé le fait que Nestlé s’était aventuré trop loin de son domaine d’expertise principal, notant le défi croissant que les allergies continueront de jouer à l’échelle mondiale. Il a également souligné l’expérience antérieure de l’entreprise en matière d’allergies par le biais de ses préparations pour nourrissons et de ses activités scientifiques en santé. Et il a noté que le médicament d’Aimmune est fabriqué à partir d’un aliment commun: les arachides.
Ioannis Pontikis, un L’étoile du matin analyste basé à Amsterdam, a déclaré Nestlé dispose encore de nombreux leviers pour atteindre ses objectifs de croissance, la cession de l’eau jouant un rôle.
Certains de ses concurrents ont dû faire des acquisitions à grande échelle pour combler une lacune dans leur portefeuille, a-t-il déclaré – prenez, par exemple, l’achat de 12,5 milliards de dollars par Danone du fabricant végétal WhiteWave en 2017 pour aider à réduire le risque de sa croissance lente. entreprise laitière. Mais Pontikis a déclaré que Nestlé a un noyau solide qui ne nécessite que des ajustements minimes.
En vendant des entreprises à croissance lente et en sortant de catégories où il n’est pas susceptible de mener, ou qui ne sont pas liées à son objectif principal de santé et de bien-être, Nestlé s’est mis en position de force dans ses activités restantes, a déclaré l’analyste.
« Quand nous parlons de compétitivité … et de qualité de l’entreprise, je pense que Nestlé est de loin unique », a déclaré Pontikis. « Ils sont très bien placés pour gagner dans chaque catégorie dans laquelle ils se trouvent. »
Gordon a déclaré que la refonte du portefeuille avait donné à Nestlé du temps pour convaincre les investisseurs qu’il était plus en phase avec les tendances de consommation. Il considère également les milliards de dollars qu’il a dépensés pour acheter des entreprises après avoir cédé certaines de ses marques les plus emblématiques comme un investissement judicieux.
« Au lieu de dire que » Nestlé doit faire quelque chose. Nestlé déménagera-t-il un jour? » Ils ont vu que Nestlé a fait de grands pas », a déclaré Gordon. « Maintenant, voyons comment ils fonctionnent. »
