L’accord Optum-Amedisys devrait déclencher un examen minutieux de la FTC

Les analystes s’attendent à ce que la Federal Trade Commission examine l’accord proposé de 3,3 milliards de dollars entre Optum du groupe UnitedHealth et la société de santé à domicile Amedisys.

Lundi, Amedisys a annoncé qu’il avait accepté l’offre adoucie de 101 $ par action, entièrement en espèces, de Groupe UnitedHealth Optum et a mis fin à un accord proposé de 3,6 milliards de dollars entièrement en actions avec Option Soins Santé. L’annonce est intervenue quatre mois après que UnitedHealth Group, basé à Minnetonka, dans le Minnesota, a conclu son acquisition de 5,4 milliards de dollars de la société de soins à domicile LHC Group. La demande d’informations supplémentaires de la FTC a retardé cet accord de plusieurs mois.

Optum a déclaré dans un communiqué de presse qu’il était convaincu que les régulateurs approuveraient son accord avec Amedisys. La FTC n’a pas répondu aux demandes de commentaires.

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Amedisys et LHC Group sont respectivement les deuxième et troisième plus grandes agences de santé à domicile du pays en termes de chiffre d’affaires. Même si les analystes estiment que les sociétés combinées ne représentent qu’environ 10 % du marché très fragmenté des soins de santé à domicile, ils affirment que la transaction proposée cette semaine est susceptible de soulever des inquiétudes à la FTC.

« Lorsque vous entrez dans certains marchés géographiques, il y a un chevauchement entre [LHC Group] et Amedisys », a déclaré Scott Fidel, directeur général de la société de services financiers Stephens Inc.« Nous pensons que d’un point de vue ascendant, il y aura probablement des marchés où il y aurait des désinvestissements qui devraient être poursuivis. [for regulatory approval].”

La combinaison pourrait également inciter la FTC à examiner de plus près les futurs accords impliquant l’intégration verticale de l’assurance maladie et de la prestation des soins, a déclaré Fidel.

C’est une tendance UnitedHealth Group, Humane et CVS Health ont poursuivi ces dernières années alors que les plans Medicare Advantage gagnent en popularité auprès des baby-boomers.

UnitedHealth Group est le plus grand assureur maladie du pays et la plus grande organisation Medicare Advantage en s’inscrivant par le biais de son activité United Healthcare. La société a également acquis des cabinets médicaux, une entreprise d’analyse de données, une unité de médicaments sur ordonnance et des unités de soins à domicile par le biais de son activité Optum.

Humana, le quatrième plus grand assureur maladie du pays et la deuxième plus grande organisation Medicare Advantage en termes d’inscription, a acquis le fournisseur de soins à domicile Kindred at Home en 2021 et l’a renommé sous son unité CenterWell, qui possède également des services de soins primaires et de pharmacie.

CVS Health possède Aetna, le sixième plus grand assureur maladie du pays et la quatrième plus grande organisation Medicare Advantage en termes d’inscription. Le géant de la vente au détail possède également le gestionnaire de prestations pharmaceutiques CVS Caremark, la plate-forme de technologie et d’analyse de la santé à domicile Signify Health et le fournisseur de soins primaires Oak Street Health.

L’ampleur que les entreprises intégrées verticalement ont sur certains marchés pourrait inciter la FTC à s’enquérir de la capacité d’autres entreprises à tarifer les services et à attirer des travailleurs, a déclaré Steven Parente, professeur de finance à la Carlson School of Management de l’Université du Minnesota.

« Beaucoup de ces services sont vraiment région par région et dans certaines régions, ils pourraient vraiment évincer la concurrence », a déclaré Parente.

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Un rapport publié en mars par la Brookings Institution, un groupe de réflexion, a soulevé des inquiétudes supplémentaires quant au fait que l’intégration verticale pourrait augmenter les dépenses du plan Medicare Advantage en biens et services liés aux entreprises détenues par les assureurs maladie.

La loi sur les soins abordables exige que les plans Medicare Advantage consacrent au moins 85 % des revenus des primes aux dépenses de santé, par opposition aux coûts administratifs ou aux bénéfices. Cependant, si un régime dépense de l’argent pour des services appartenant à la société mère, ces dépenses pourraient être considérées comme des bénéfices, a déclaré la Brookings Institution.

Pourtant, certains analystes pensent qu’un examen supplémentaire de ces accords de soins de santé par la FTC pourrait rendre plus difficile pour les Centers for Medicare et Medicaid Services d’étendre les soins basés sur la valeur, qui lient les remboursements à la qualité des services. CMS s’est fixé pour objectif de faire passer 100 % des bénéficiaires de Medicare à des régimes de soins fondés sur la valeur d’ici 2030.

« Ce niveau d’intégration entre les médecins, la santé à domicile et toutes les autres parties du système de prestation de soins de santé est ce qui rend les soins basés sur la valeur efficaces », a déclaré Brian Tanquilut, analyste des actions de santé de Jefferies. « Ce que CMS dit essentiellement, c’est que nous voulons une intégration verticale, d’une manière ou d’une autre. »