Brief de plongée :
- Oatly est accusé par un vendeur à découvert Spruce Point d’exagérer ses revenus et ses marges et d’induire le public en erreur sur ses efforts en matière de développement durable dans un document de 124 pages rapport publié mercredi. Un porte-parole d’Oatly a déclaré dans un e-mail qu’il était au courant du rapport, et qu’il avait été publié par quelqu’un qui pourrait profiter financièrement de la chute du cours des actions de la société. « Oatly rejette toutes ces fausses déclarations du vendeur à découvert et se tient derrière toutes les activités et rapports financiers. »
- Spruce Point, qui a une position courte sur Oatly — ce qui signifie qu’elle gagne de l’argent si le cours de l’action baisse — veut Le conseil d’administration d’Oatly demande à un juricomptable indépendant d’ouvrir une enquête sur ses allégations. « Spruce Point trouve des preuves que les revenus, les bénéfices bruts, les stocks, les dépenses d’investissement et les comptes des employés sont inexacts. Ainsi, nous remettons en question l’exactitude des états financiers entiers d’Oatly« , a écrit la société dans son rapport. Elle accuse également Oatly d’avoir surestimé ses contributions à la durabilité, d’avoir localisé ses usines loin des endroits où l’avoine est cultivée et d’avoir des problèmes d’eaux usées dans ses installations.
- Oatly a finalisé son introduction en bourse en mai en tant que fabricant de laits à base d’avoine, de yaourts et de desserts glacés, capitalisant sur la demande croissante des consommateurs pour des offres à base de plantes. Oatly est entré aux États-Unis en 2016, et l’année dernière a affiché une perte, malgré la vente de produits pour 421,4 millions de dollars dans 20 pays à travers le monde.
Aperçu de la plongée :
Spruce Point a bâti sa réputation en reprochant aux sociétés cotées en bourse ce qu’elle définit comme des déclarations et des divulgations trompeuses. Oatly, qui n’a même pas eu de rapport financier trimestriel depuis son introduction en bourse en mai, est la dernière entreprise qui, selon la société, a surestimé ses finances et son impact sur la durabilité.
Selon son dossier d’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Oatly fonctionne toujours à perte – 60,4 millions de dollars au total l’année dernière, soit à peu près le double de la perte de 35,6 millions de dollars de 2019. Dans son dossier, la société dit qu’elle pense qu’elle peut devenir rentable en augmentant sa capacité de production et en poursuivant son expansion à l’échelle mondiale. Mais dans son rapport, Spruce Point n’est pas d’accord.
« Nous pensons qu’Oatly va grandement décevoir les investisseurs et n’atteindra jamais la rentabilité », indique le rapport.
Oatly, selon le rapport, présente de multiples faiblesses en matière de contrôle comptable et financier et a subi trois auditeurs en six ans. Le directeur financier et le président de l’audit de l’entreprise ont tous deux été précédemment impliqués dans des entreprises ayant connu des scandales comptables, note-t-il. Et les actions de la société, qui valaient plus de 22 dollars par action mardi, sont largement surévaluées, selon le rapport.
« Nous ne pensons pas que tout cela soit dans le récit pour le moment », a déclaré Ben Axler, fondateur et directeur des investissements de Spruce Point, dans un communiqué. entretien avec CNBC. « Nous pensons qu’il s’agit d’une vente forte et que le cours de l’action pourrait être surévalué de 70 %. »
Depuis qu’Oatly est entré pour la première fois sur le marché américain en 2016, il est considéré comme un acteur végétal à la mode et durable. La société suédoise est créditée d’avoir inventé le lait d’avoine dans les années 1990 et a contribué à le propulser pour devenir le deuxième lait laitier alternatif le plus populaire aux États-Unis l’année dernière, selon SPINS. La popularité d’Oatly s’est accélérée pendant la pandémie, le lait d’avoine étant l’un des principaux bénéficiaires des achats d’épicerie influencés par la pandémie.
Pénuries et un investissement du développeur écologiquement controversé Blackstone n’a pas pu faire baisser la popularité de la marque. Au lieu de cela, Oatly a utilisé ces problèmes comme des opportunités, en élargissant son empreinte industrielle aux États-Unis et en utilisant l’investissement de Blackstone pour montrer comment il peut aider une entreprise à envisager le développement durable d’une nouvelle manière et changer. Alors que la négociation des actions d’Oatly commençait en mai, le PDG Toni Petersson a déclaré dans une interview qu’il ne voyait que des opportunités de croissance.
Il n’est pas clair si ce rapport pourrait être la chose qui ralentit Oatly. Spruce Point a ciblé d’autres entreprises du secteur de l’alimentation, notamment l’ancien propriétaire de Boulder Brands et d’Arm & Hammer, Church & Dwight Co. Son rapport 2013 sur les problèmes comptables détaillés de Boulder Brands. L’ancien PDG de Boulder Brands démissionnerait plus tard, et la société a été achetée par l’ancien Pinnacle Foods peu de temps après.
L’entreprise de plastiques durables Danmer Scientific, qui est devenu public en décembre par le biais d’un accord avec une société d’acquisition ad hoc, est une cible plus récente de Spruce Point. Le vendeur à découvert a publié un rapport en avril attaquer les affirmations de l’entreprise de fabriquer du plastique biodégradable – qui a également été discuté dans un Article du Wall Street Journal – ainsi que de réclamer des signaux d’alarme en matière de gouvernance d’entreprise à certains de ses dirigeants. Des mises à jour du rapport initial de Spruce Point ont été publiées en mai, et l’organisme de réglementation des valeurs mobilières du Kentucky, où Danimer possède une usine de production, a a lancé une enquête dans les plaintes. Mais à ce stade, le cours de l’action de Danimer est resté assez constant depuis la publication du rapport de Spruce Point.
Compte tenu des antécédents d’Oatly en matière de réponses intelligentes et pointues aux critiques, on peut s’attendre à ce que la société ait finalement une réponse plus longue et pleine d’esprit au rapport de Spruce Point. Il reste à voir si cette philosophie – et les méga fans de la marque – empêcheront la critique plus large de rester.
Note de l’éditeur : cette histoire a été modifiée pour ajouter une réponse d’Oatly.
