Alimentation

Diviser Kellogg est le meilleur moyen de stimuler la croissance, déclare le PDG

Écrit par abadmin

La décision de diviser Kellogg en trois entreprises autonomes créera des entités avec un potentiel « significatif » tout en libérant de la valeur pour l’entreprise qui n’a pas encore été réalisée par Wall Street, le PDG Steve Cahillane dit dans une interview.

Une scission de Kellogg, âgé de 116 ans, a annoncé mardi qu’il placerait son activité céréalière nord-américaine et ses petites offres alimentaires à base de plantes dans deux sociétés indépendantes cotées en bourse, laissant derrière elle une opération à croissance plus rapide vendant des collations dans le monde entier. Chaque segment se concentrerait sur ce qu’il fait le mieux et prendrait des décisions adaptées à l’entreprise dans des domaines tels que l’innovation, le marketing et les fusions et acquisitions.

Si vous « regardez les trois entreprises et regardez la somme des parties, vous diriez que oui, nous n’obtenons pas la valeur pour l’étendue et l’échelle, pour notre entreprise de collations à coup sûr », a déclaré Cahillane. « La meilleure façon de faire avancer ces trois entreprises est de leur indépendance. »

Les origines de Kellogg remontent au création de Battle Creek Toasted Corn Flake Company par WK Kellogg en 1906, et les céréales restent ancrées dans les racines de l’entreprise. Mais l’entreprise basée au Michigan est devenue un géant de l’alimentation dont la portée s’étend à d’autres catégories comme les collations avec RXBar et Pringlesainsi qu’à base de plantes, mis en valeur par la l’acquisition il y a près d’un quart de siècle de MorningStar Farms.


Si vous « regardez les trois entreprises et regardez la somme des parties, vous diriez que oui, nous n’obtenons pas la valeur pour l’étendue et l’échelle, pour notre entreprise de collations à coup sûr. La meilleure façon de faire avancer ces trois entreprises passe par leur indépendance.

Steve Cahillane

PDG, Kellogg


L’activité de snacking, qui représentait 80% des 14,2 milliards de dollars de ventes de Kellogg l’année dernière, sortirait de la scission avec un portefeuille de marques enviable. Cahillane, qui dirigera la nouvelle société, a déclaré que la scission pourrait aider à réduire l’écart avec d’autres pairs cotés en bourse dans le domaine des collations qui « se négocient à des multiples nettement plus élevés que la société Kellogg ».

Depuis Cahillane a pris ses fonctions de PDG en 2017, il a constamment évalué le portefeuille de Kellogg, ce qui « nous a conduit là où nous en sommes aujourd’hui » avec la scission, a-t-il déclaré. Alors que les collations ont largement contribué à la croissance de l’entreprise, Kellogg a vendu un portefeuille de biscuits et de collations aux fruits, dont Keebler et Famous Amos, à Ferrero pour 1,3 milliard de dollars en 2019 afin de se concentrer sur ses marques principales.

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Avec l’aimable autorisation de Kellogg

Il a déclaré que l’entreprise aura de fortes opportunités de croissance au niveau national avec les marques qu’elle possède déjà, notamment avec Cheez-It, Pop-Tarts et Rice Krispies Treats. L’activité snacking poursuivra également des acquisitions aux États-Unis dans des catégories où Kellogg a réussi, comme les snacks salés, et sur les marchés internationaux où elle cherche à se développer, Cahillane a noté.

L’espace snacking a été un foyer d’activité avec des entreprises telles que Conagra Marques, Hershey et Mondelēz International se joint à Kellogg pour introduire de nouveaux articles de collation et déployer de plus petites marques pour répondre à l’appétit insatiable des consommateurs pour les bouchées à manger.

Mondelēz a annoncé lundi qu’il rachetait Clif Bar & Company pour environ 2,9 milliards de dollars. L’achat fait suite à l’ajout à la fin de l’année dernière par Hershey de Dot’s Style maison Pretzels et son co-fabricant du Midwest Pretzels Inc. pour 1,2 milliard de dollars – le deuxième plus gros contrat de son histoire.

Le segment rentable des aliments d’origine végétale de Kellogg, qui a enregistré environ 340 millions de dollars de ventes nettes l’an dernier, se concentrera d’abord sur la croissance en Amérique du Nord avant de se tourner vers l’expansion mondiale. Il est possible que Kellogg décide d’abandonner complètement son activité basée sur les plantes, la société explorant d’autres alternatives stratégiques, y compris une éventuelle vente.

« JEC’est un atout si précieux parce qu’il se trouve dans cet espace basé sur les plantes, qui se développe très rapidement, avec des valorisations très élevées pour les entreprises publiques qui sont des acteurs purs, qu’il se pourrait qu’il y ait un acquéreur stratégique prêt à payer la prime nécessaire pour le rendre intéressant pour nous », Cahillane.

Le prix devrait être « significatif » pour couvrir toute « fuite fiscale » que Kellogg devrait payer si elle vendait l’entreprise au lieu de la céder, a-t-il déclaré. Cahillane a refusé de dire s’il avait déjà suscité l’intérêt d’acheteurs potentiels.

Si Kellogg décide d’aller de l’avant avec un spin-off, la société qui n’a pas encore été nommée perdrait le soutien de sa société mère plus grande et entrerait sur le marché à un moment où la catégorie à base de plantes a connu des difficultés de croissance. Beyond Meat, coté en bourse, a annoncé un ralentissement, et Maple Leaf Foods, qui comprend les marques de viande végétale Lightlife et Field Roast, réaffecte le montant du capital et de l’espace dans sa chaîne d’approvisionnement pour refléter un taux de croissance beaucoup plus faible que prévu.

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Avec l’aimable autorisation de Kellogg

Kellogg n’a pas été à l’abri de la chute. Dans l’entreprise dernier appel aux résultats en mai, Cahillane a déclaré que la consommation était en baisse par rapport à il y a deux ans, lorsque la marque MorningStar enregistrait un taux de croissance annuel composé au milieu de l’adolescence. Les gains de ménages et de pénétration, autrefois en plein essor, se sont interrompus.

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